波爾多右岸雙雄：歐頌 (Ausone) 與柏菲 (Pavie) 的價值博弈與回收趨勢

I. 引言：右岸的動態競爭與市場信號

波爾多右岸聖埃美隆（Saint-Émilion）的頂級名莊，向來是全球精品葡萄酒市場的焦點。與左岸「百年不變」的1855列級莊相比，聖埃美隆的分級制度每十年更新一次，這使得該產區充滿了競爭活力與戲劇性。

在這個不斷變革的體系中，歐頌（Château Ausone）和柏菲（Château Pavie）無疑是最具代表性的兩大巨頭。它們的地位變動，直接反映了市場對於「頂級」定義的持續演化，對於我們靈科商行評估其回收價值，提供了極為重要的市場信號。

II. 柏菲 (Pavie)：現代風格的勝利與價格躍升

柏菲酒莊的價值軌跡中，2012年的分級調整是無法忽視的轉捩點。在那次聖埃美隆官方評酒會中，柏菲成功從一級特等酒莊B級（Premier Grand Cru Classé B）晉升為最具聲望的一級特等酒莊A級（Premier Grand Cru Classé A）。

這次升級不僅確立了柏菲在右岸的領先地位，也為其帶來了巨大的市場關注。莊主 Gerard Perse 自1998年收購柏菲後，便進行了大規模的改革，追求一種結合法國優雅與新世界濃郁的風格。

這種極具「享樂型」的濃郁果味與重桶風格，尤其受到如 Robert Parker 等頂級酒評人的青睞，並多次獲得滿分評價，成為推動柏菲價格上漲的關鍵推手。柏菲在2022年的最新分級中，依然穩居一級A等酒莊之列，證明了這種現代風格在市場和官方標準中，都獲得了高度認可，其市場價值持續性極強。

III. 歐頌 (Ausone)：稀缺性與陳年能力的永恆價值

與柏菲的激進改革路線相比，歐頌酒莊（Château Ausone）代表了右岸的古典與稀缺價值。歐頌的葡萄園規模極小，僅有7.3公頃，年產量大約只有 2,500箱 左右，僅佔波爾多五大一級名莊產量的十分之一。

正是這種極致的稀缺性，使得歐頌酒莊的價格早在上世紀90年代就已經超越了如木桐酒莊（Château Mouton Rothschild）等左岸名莊。歐頌的頂級品質也得到了酒評家的高度肯定，例如 Robert Parker 就給予 2005 年份歐頌酒莊紅酒滿分（100分）評價，並指出其極長的陳年潛力，建議至少陳放十年，可飲用至 2100 年。

市場參考：一支750毫升的 2005 年歐頌酒莊紅酒，市值約為港幣 $18,000元 左右。這體現了其作為「詩人之酒」的頂級身價。

IV. 2022年的變局：獨立於分級的資產價值

值得注意的是，儘管柏菲在分級中保持了A級地位，但歐頌與另一元祖名莊白馬酒莊（Cheval Blanc）則選擇退出 2022 年的聖埃美隆分級更新。這一舉動雖然震驚酒界，但並不意味著其品質或市場價值的下降。

相反，這凸顯了這些頂級酒莊對其固有聲譽和品質的自信，認為其價值已超越了分級制度的框架。市場反應也證實了這一點，歐頌的回收價格並未因退出分級而受到負面影響，其稀缺性依然是價格的最強支撐。

V. 投資策略與靈科商行回收觀點

從投資回報的角度來看，右岸名莊的壽命曲線與左岸有所不同。右岸酒款的價格通常在陳年約 60 年時達到峰值後便開始衰退，而左岸名莊的價格則呈單調遞增趨勢。

然而，將右岸頂級酒款（包括 Ausone, Cheval Blanc, Pavie, Petrus）加入投資組合中，能提供更佳的風險分散效益。研究數據顯示，包含右岸酒款的組合比單純只有左岸酒款的組合擁有更高的夏普比率（Sharpe ratio），證明了其在分散風險方面的價值。

因此，無論歐頌是否參與分級，其極高的品質、稀缺性以及穩健的長期回報，都使其成為頂級葡萄酒資產中不可或缺的一環。而柏菲則憑藉其穩定的高品質和官方認證，繼續吸引著追求現代風格的收藏家。